中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。
可以看出，從強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”，到更強(qiáng)調(diào)“進(jìn)”和“立”，本次會(huì)議傳遞出更為積極的政策信號(hào)。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析稱，所謂“以進(jìn)促穩(wěn)”，就是要確立更適宜的目標(biāo)、出臺(tái)更統(tǒng)一的政策，通過發(fā)展來解決穩(wěn)定問題。“先立后破”就是要做好新舊動(dòng)能、新舊發(fā)展模式之間的銜接和切換，避免盲目求快或“一刀切”的做法。
在工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)看來，“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”強(qiáng)調(diào)了三個(gè)維度:一是高質(zhì)量發(fā)展。今年會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了高質(zhì)量發(fā)展的重要性，尤其是在科技創(chuàng)新和內(nèi)生動(dòng)能培育方面。二是宏觀政策搭配發(fā)力。今年政策基調(diào)更加注重宏觀政策之間的協(xié)調(diào)性、一致性。通過財(cái)政政策、貨幣政策的組合搭配，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定市場預(yù)期、提振主體信心的積極作用。三是有效擴(kuò)大需求的重要性。發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用與投資的關(guān)鍵作用，促進(jìn)消費(fèi)和投資之間形成良性循環(huán)，以內(nèi)循環(huán)合力有效對(duì)沖潛在的外需收縮壓力。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好背景下，明年宏觀政策走向是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)于2024年宏觀政策取向，本次會(huì)議要求繼續(xù)“加大宏觀調(diào)控力度”，意味著宏觀政策將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這將有助于改善社會(huì)預(yù)期、提振市場信心。
同時(shí)，本次會(huì)議要求，“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，這意味著宏觀政策會(huì)更加注重長短兼顧、堅(jiān)決不搞大水漫灌，以免為將來留下高通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。這與財(cái)政政策和貨幣政策均強(qiáng)調(diào)“適度”相對(duì)應(yīng)。
會(huì)議要求，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。其中，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。溫彬分析稱，“適度加力”意味著財(cái)政政策會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)、適度加大政策擴(kuò)張力度，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好基礎(chǔ)。“提質(zhì)增效”則是從優(yōu)化結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)管理著眼，進(jìn)一步完善政策實(shí)施機(jī)制，切實(shí)提升政策效能和資金效益。
對(duì)于貨幣政策，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。對(duì)此，招聯(lián)首席研究員董希淼分析稱，2024年貨幣政策應(yīng)在保持穩(wěn)健基調(diào)的同時(shí)加大實(shí)施力度，更具前瞻性、有效性、精準(zhǔn)性。一是要加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，前瞻性地進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)，助力宏觀經(jīng)濟(jì)熨平周期波動(dòng)和外在沖擊；二是在總量上保障流動(dòng)性合理充裕，在價(jià)格上適度降低社會(huì)綜合融資成本；三是運(yùn)用好存量結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，必要時(shí)創(chuàng)設(shè)新的工具，引導(dǎo)和支持金融機(jī)構(gòu)做好“五篇大文章”。
此外，會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。
“特別是要運(yùn)用好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策組合，更精準(zhǔn)有力、有效地提振消費(fèi)和增加投資，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用，發(fā)揮政府投資對(duì)民間投資、外商投資的引導(dǎo)帶動(dòng)作用。”董希淼表示。
以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新
與去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相比，此次會(huì)議將“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”作為重點(diǎn)工作的第一項(xiàng)，反映出國家層面對(duì)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視。
“如果說2023年的產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板，加強(qiáng)國產(chǎn)替代，提高安全水平；那么2024年的重心則是科技引領(lǐng)，前瞻布局。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示。
從具體的政策導(dǎo)向來看，本次會(huì)議明確提及“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”、“推進(jìn)新型工業(yè)化”等重要任務(wù)。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東分析稱，其核心思路是以源頭創(chuàng)新和顛覆性創(chuàng)新作為底層支撐，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全水平，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型，進(jìn)而推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。
會(huì)議提出“完善新型舉國體制，實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，加強(qiáng)質(zhì)量支撐和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”，同時(shí)要求“廣泛應(yīng)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”。在羅志恒看來，這意味著在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)口，政策會(huì)進(jìn)一步支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)增強(qiáng)全球影響力，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，這也會(huì)帶來技改投資，有利于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。
值得關(guān)注的是，在政策保障方面，本次會(huì)議提到“鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資”。羅志恒分析稱，傳統(tǒng)的財(cái)政資金很難適配新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展訴求，而創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，能夠?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)提供穩(wěn)定的長期資金，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。可以預(yù)期，明年對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資的支持力度將進(jìn)一步加大。一方面，在投資范圍、投資策略、杠桿適用、存續(xù)期限等方面將給予更多寬限；另一方面，在投資退出等方面將提供更多便利。
形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)
今年以來，恢復(fù)和提振內(nèi)需工作取得一定進(jìn)展，但增長勢頭尚不穩(wěn)固，需求不足仍然掣肘經(jīng)濟(jì)修復(fù)。對(duì)此，會(huì)議在“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”方面，提出“要激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”。與以往表述相比，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“有潛能”“有效益”和“良性循環(huán)”。
溫彬認(rèn)為，本次會(huì)議將消費(fèi)和投資聯(lián)系起來，意味著政策將不再孤立地刺激消費(fèi)和投資，而是放眼長遠(yuǎn)，兼顧提升市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，力爭實(shí)現(xiàn)投資和消費(fèi)相互促進(jìn)的良性循環(huán)，追求“1+1>2”的政策效果，提高內(nèi)需增長的可持續(xù)性。
高瑞東也表達(dá)了一致觀點(diǎn)。在他看來，會(huì)議提出“形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，意味著未來消費(fèi)和投資將實(shí)現(xiàn)更為緊密的配合，破除國內(nèi)大循環(huán)堵點(diǎn)。一方面要以“有效益的投資”，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過提升供給質(zhì)量，滿足居民不斷擴(kuò)大的消費(fèi)需求，激發(fā)“有潛能的消費(fèi)”；另一方面，在擴(kuò)大投資過程中，也會(huì)通過商品或服務(wù)購買等鏈條傳導(dǎo)，有效帶動(dòng)居民收入增加。此外，通過優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模等方式，也有助于提升社會(huì)整體消費(fèi)意愿，反向促進(jìn)投資增加。
在羅志恒看來，2024年仍要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，主要從兩方面發(fā)力：一方面，提振消費(fèi)需要解決居民消費(fèi)能力不足和消費(fèi)意愿不強(qiáng)這兩個(gè)關(guān)鍵問題。另一方面，擴(kuò)投資的同時(shí)要綜合考慮投資的效益，把更多的資金用于支持國家重大戰(zhàn)略、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、惠民生補(bǔ)短板等領(lǐng)域。
從促進(jìn)良性循環(huán)的角度考慮，溫彬認(rèn)為，明年投資方向會(huì)重點(diǎn)支持與最終需求相匹配的關(guān)鍵民生領(lǐng)域，如充電樁換電站、養(yǎng)老育幼設(shè)施、鄉(xiāng)村物流體系等。消費(fèi)發(fā)展帶來的需求擴(kuò)張，也會(huì)反過來拉動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的投資，由此來實(shí)現(xiàn)供需匹配、良性循環(huán)。
持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)
會(huì)議提出“持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”，與去年會(huì)議“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”表述相比，強(qiáng)調(diào)了“持續(xù)”“重點(diǎn)領(lǐng)域”，這意味著防風(fēng)險(xiǎn)工作要繼續(xù)加強(qiáng)。
溫彬分析稱，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)示著未來持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)之一，在于要通盤考慮這個(gè)重點(diǎn)“風(fēng)險(xiǎn)三角”之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
其中，會(huì)議在積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面著墨頗多，提出要“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等‘三大工程’。完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，繼續(xù)從供給端、需求端和新模式三方面落實(shí)。
房地產(chǎn)是我國支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場關(guān)聯(lián)很多上下游行業(yè)，其良性循環(huán)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展具有重要意義。促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，既是房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展的需要，也是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，后續(xù)隨著房地產(chǎn)政策“組合拳”效力愈發(fā)顯現(xiàn)，市場預(yù)期有望逐步修復(fù)。
來源：金融時(shí)報(bào)客戶端 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
